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企业并购估值评估核心方法
2024-03-05 10:28:06

企业并购价值评估是一项综合性的资产、权益评估,是对特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算的过程。目前国际上通行的评估方法主要分为收益法、成本法和市场法三大类。企业并购估值评估核心方法主要体现在以下几点:

1.注重货币时间价值的贴现现金流量法(DCF)

企业资产创造的现金流量也称自由现金流,它们是在一段时期内由以资产为基础的营业活动或投资活动创造的。但未来的现金流是具有时间价值的,因此需要使用适当的贴现率进行折现处理,以体现其潜在的时间价值。

2.假定收益为零的内部收益率法(IRR)

在企业持续经营且现金流可预测的前提下,采用假定收益为零的内部收益率法(IRR)。

3.完全市场下风险资产价值评估的CAPM模型

CAPM模型在对股票估价的同时,也可用来决定风险投资项目的贴现率。

4.加入资产机会成本的EVA评估法

EVA是近年来在国外广为流行的评价企业经营管理状况和管理绩效的重要指标,在基于EVA的企业价值评估中,企业价值被视为投资资本与未来年份EVA现值之和。即:企业价值=投资资本+预期EVA的现值。

5.符合「1+1=2」规律的重置成本法

此法将企业视为各种生产要素的组合体,逐一对其各项可确指资产进行评估,并确认是否存在商誉或经济性损耗。将各单项可确认资产评估值加总后再加上企业的商誉或减去经济性损耗,即可得到企业价值的评估值。即:企业整体资产价值=∑单项可确指产评估值+商誉(或-经济性损耗)。重置成本法最基本的原理类似于等式「1+1=2」。

6.参考企业比较法和并购案例比较法

通过对比与被评估企业处于同一或类似行业和地位的标杆对象,获取其财务和经营数据进行分析,乘以适当的价值比率或经济指标,从而得出评估对象的价值。

7.上市公司市值评估的市盈率乘数法

专门针对上市公司价值评估的市盈率乘数法。即:被评估企业的股票价格=同类型公司平均市盈率x被评估企业股票每股收益。

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